鋼鐵行業(yè)基本面改善 估值仍有向上空間
昨日兩市再度下修，截至收盤，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中，除建筑材料板塊錄得微漲外，鋼鐵板塊跌幅0.11%成為跌幅最少的板塊。分析人士表示，自階段觸底以來，隨著鋼市的持續(xù)回暖，鋼價(jià)重拾升勢，板塊漲勢也相對較為持續(xù)。在鋼市供需格局總體繼續(xù)向好的大背景下，隨著基本面的持續(xù)改善，板塊后市也已再度被機(jī)構(gòu)所看好。
板塊逆勢逞強(qiáng)
在各主要指數(shù)全面回落的近期市場中，鋼鐵板塊相對較為抗跌，吸引到眾多投資者目光，成為近期市場中較受關(guān)注的板塊之一。數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中，昨日鋼鐵板塊的表現(xiàn)雖不如出現(xiàn)微漲的建筑材料板塊，但0.11%的跌幅卻是出現(xiàn)回落的板塊中最為抗跌的。把時(shí)間軸拉長，自板塊階段觸底的7月6日至今，鋼鐵板塊的整體升幅已超過11%，而同期上證指數(shù)的漲幅僅為1.25%。從昨日行業(yè)內(nèi)個(gè)股方面的表現(xiàn)來看，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，行業(yè)中28只正常交易的成份股中有超過半數(shù)的15只上漲，其中，八一鋼鐵昨日尾盤更是以漲停價(jià)作收；反觀下跌的只有13只。這一表現(xiàn)在昨日兩市弱勢回調(diào)的大背景中，已堪稱強(qiáng)勢。分析人士表示，從資金方面來看，近期鋼鐵板塊持續(xù)回升也并非毫無跡象。在仍屬存量博弈的當(dāng)前市場，板塊間漲跌無疑與資金的流向間存在千絲萬縷的聯(lián)系，而這次提前"踏準(zhǔn)"節(jié)奏的似乎又是主力資金。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近20個(gè)交易日，28個(gè)申萬一級行業(yè)中僅有銀行和鋼鐵這兩個(gè)板塊獲得主力資金凈流入。反映出自大盤觸底以來，就已有資金關(guān)注且持續(xù)流入鋼鐵行業(yè)。這在當(dāng)前主力資金整體凈流出態(tài)勢仍在延續(xù)的背景下，從一個(gè)側(cè)面也反映出了當(dāng)前資金對鋼鐵板塊的"青睞"。
機(jī)構(gòu)看好后市
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國粗鋼產(chǎn)量45115.7萬噸、進(jìn)口鋼材690.22萬噸、出口鋼材3565.85萬噸，表觀消費(fèi)量約為42240萬噸，扣除"地條鋼"產(chǎn)量影響，同比增長177萬噸；分季度看一季度表觀消費(fèi)量20048萬噸，同比小幅下滑0.45%；二季度表觀消費(fèi)量22192萬噸，同比增長1.22%，需求表現(xiàn)整體較為穩(wěn)定。宏觀經(jīng)濟(jì)及下游產(chǎn)量的穩(wěn)步增長，支撐鋼材需求。根據(jù)當(dāng)前已經(jīng)公布的部分上市公司的中期預(yù)增公告，大部分公司上半年同比盈利均呈現(xiàn)70%以上增幅，最高達(dá)4倍以上。從板塊的中期邏輯來看，招商證券表示，2015年以來，本輪鋼鐵利潤回升主要來自于成本、供給，其次才是需求。成本紅利貢獻(xiàn)重要利潤增量，邏輯延續(xù)至少到2020年；嚴(yán)控新增產(chǎn)能使得行業(yè)產(chǎn)能利用率中樞較往年大幅提升，對應(yīng)盈利中樞大幅提升；需求周期性波動(dòng)不會(huì)改變行業(yè)高盈利局面，即鋼鐵高盈利可持續(xù)至少兩個(gè)產(chǎn)能周期。鋼鐵公司資本開支收縮，分紅比例提升，中期估值有望繼續(xù)修復(fù)。而從本輪行情的持續(xù)性看，中信證券認(rèn)為，本次鋼鐵行情有望持續(xù)到9月中下旬，而8月底將是一個(gè)核心觀察點(diǎn)。目前來看板塊的上漲只是體現(xiàn)一部分中報(bào)和近期的鋼價(jià)上漲的預(yù)期，并沒有出現(xiàn)透支的情況。首先是對于行業(yè)持續(xù)性的判斷。8、9、10三個(gè)月鋼鐵整體進(jìn)一步存在供需缺口，庫存方向繼續(xù)去化，會(huì)使得行業(yè)缺貨缺規(guī)格的情況進(jìn)一步上演。8月份有望迎來較為流暢的上漲行情，其中有幾個(gè)催化因素：首先，8月份唐山和汾渭平原環(huán)保限產(chǎn)升級導(dǎo)致產(chǎn)量進(jìn)一步削減；其次，部分企業(yè)有望8月中下旬公布三季度業(yè)績預(yù)告，目前來看三季度鋼鐵業(yè)績預(yù)告有望在二季度的基礎(chǔ)上再有20%-30%漲幅，突破近幾年來的新高點(diǎn)。業(yè)績預(yù)告有望繼續(xù)推升行情。
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