鋼鐵煤炭利潤飆漲 預期下半年仍保持高位
原料成本下降而鋼材售價上漲，同時鋼企又在大幅度去杠桿削減成本，利潤自然就大幅增加。8月28日，寶鋼股份發(fā)布了一份靚麗的中報。中報顯示，上半年寶鋼股份實現(xiàn)營收1485.34億元，同比增長2.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤100.09億元，同比增長62.23%；扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤94.44億元，同比增長52.30%。21世紀經(jīng)濟報道記者通過Wind終端梳理各行業(yè)板塊的中報發(fā)現(xiàn)，除了地產(chǎn)、金融等行業(yè)業(yè)績不錯外，鋼鐵、煤炭等大宗商品板塊在今年上半年亦普遍盈利大增，而火電、服裝制造等行業(yè)的利潤增速明顯走弱。有業(yè)內人士將噸鋼利潤高達500元-1000元的景氣行情，稱為鋼鐵"印鈔機"行情。截至29日下午5點，在Wind申萬鋼鐵板塊32家上市鋼企中，共有26家中報發(fā)布完畢。其中有25家營收實現(xiàn)增長，同比增長超30%的有7家；歸屬母公司股東的凈利潤同比增長100%以上的有21家，也就是說，歸屬凈利實現(xiàn)翻番的公司數(shù)占比超80%；若看扣除非經(jīng)常損益后的歸屬凈利，則同比增長超100%的有14家，占比超53%，超200%的有10家，其中安陽鋼鐵的這項指標高達4704%。
大宗商品高景氣行情
談及今年上半年鋼鐵企業(yè)的賺錢行情，資深鋼鐵分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，鋼鐵業(yè)延續(xù)了去年以來的景氣行情，上市鋼企賺錢早在行業(yè)意料之中。由于持續(xù)兩年多的供給側結構性改革及去產(chǎn)能，鋼鐵業(yè)的低端落后產(chǎn)能及"地條鋼"等"劣幣"被出清，行業(yè)秩序回歸正常；此外，由于環(huán)保限產(chǎn)和持續(xù)去產(chǎn)能，鋼鐵供給端的部分產(chǎn)能受到影響，社會庫存下降的情況下，供應相對緊張，鋼價持續(xù)保持高位并在近期有小幅上漲。若從具體的原燃料價格等成本角度來分析，根據(jù)鋼材價格指數(shù)來看，今年上半年鋼價綜合指數(shù)是150.4，較去年130.2同比上漲了15.51%。以熱卷品種為例，上半年熱卷一噸均價4166元/噸，去年同期則是3550/噸。而同期，作為主要原料的進口礦石港口現(xiàn)貨均價為493元/噸，去年則為576元/噸，同比下跌14.41%。"原料成本下降而鋼材售價上漲，同時鋼企又在大幅度去杠桿削減成本，利潤自然就大幅增加。"根據(jù)寶鋼股份中報測算，噸鋼毛利790元，同比增加了170元/噸。中鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，鋼鐵行業(yè)整體運行穩(wěn)中向好，效益持續(xù)好轉、結構不斷優(yōu)化。納入鋼協(xié)統(tǒng)計的全國重點大型鋼企實現(xiàn)利潤總額1392.73億元，同比增長151.15%。隨著鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟效益好轉，上市公司的資產(chǎn)負債率持續(xù)下降。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全國重點大型鋼企的平均資產(chǎn)負債率下降至67.30%，同比下降3.97個百分點。同樣由于供給側改革和去產(chǎn)能，煤炭企業(yè)與下游電企等用煤大戶簽訂長協(xié)比例大幅提升，煤炭供需上半年基本保持穩(wěn)定。在煤炭采掘板塊，37家煤炭開采和焦炭加工公司中，已經(jīng)有31家發(fā)布上半年"成績單"，其中營收同比增長的24家；扣除非經(jīng)常損益后的凈利排行榜中，冀中能源、中國神華、大同煤業(yè)、陜西煤業(yè)等13家上市煤企實現(xiàn)同比增長100%以上。其中煤炭龍頭中煤能源今年的業(yè)績頗值一提。中煤能源在上半年實現(xiàn)營收502.1億元，同比增長34.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為27.56億元，同比增長67.5%，超過了去年全年的凈利額24.14億元。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額1807.7億元，同比增長18.0%。
下半年預期樂觀
大宗商品的周期邏輯，唯一遵守的規(guī)律就是供需關系。首先，下半年國內鋼企將繼續(xù)推進供給側改革及產(chǎn)業(yè)升級，這意味著鋼企目前會拿出部分資金進行技術研發(fā)升級和環(huán)保改造。從需求端，下游用鋼的兩大產(chǎn)業(yè)，地產(chǎn)基建及汽車等行業(yè)目前面臨深度調整期。"即便房地產(chǎn)固定投資上半年小幅增加，但其實，地產(chǎn)商資金緊張，新開工不可能在下半年V反彈。而汽車行業(yè)也面產(chǎn)能過剩，只有看基建的情況能否帶動部分鋼鐵需求，但這也要看地方債務處置的具體情況。"但綜合起來看，鋼價可能和去年相似，在緊供應和弱需求之間達成平衡，若供應側產(chǎn)能收縮更多，則鋼價仍有可能保持高位。這樣看，鋼企下半年的業(yè)績、利潤率可能將繼續(xù)表現(xiàn)不俗。"假如供應側的緊張不如需求減弱影響大，那么不僅鋼價受打壓，連上游的鐵礦石、煤焦等原燃料價格也會受打壓。"在易煤研究院研究員潘漢翔看來，煤炭行業(yè)即將進入秋天用煤用電淡季，需求預期較弱，加上下游高庫存，煤價短期會面臨滯漲’。但隨著環(huán)保高壓、錯峰限產(chǎn)啟動，在供給持續(xù)高強度支撐下，今年下半年煤炭市場整體走勢或將維持震蕩偏弱勢的格局。申萬煤炭分析師孟祥文表示，東北地區(qū)10月即將進入采暖季，因去年缺煤，而今年開始在環(huán)渤海地區(qū)采購冬儲煤，東北需求會拉動環(huán)渤海地區(qū)煤價行情。但動力煤整體不如焦煤，"焦煤價格因大比例長協(xié)議，且采用季度定價方式而保持相對高位。就基本面而言，焦煤價格剛性強于動力煤。"唯一不確定因素是進口煤的情況。此前為了把供給側改革紅利留在國內，國家對部分港口的進口煤有所限制。但由于今年夏季用電高峰煤炭需求旺盛，上半年累計進口煤炭1.46億噸，同比增加1319.1萬噸，增長9.9%。孟祥文分析稱，隨著東南沿海地區(qū)的煤炭需求企業(yè)進口額度緊缺，再疊加匯率上升，預計9月份進口煤將大幅減少，這也將提振國內煤價。
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